FT Cryptofinance: Bitcoin necesita una historia para vender

Los precios de Bitcoin se han mantenido decididamente terrestres desde la crisis crediticia criptográfica de junio en lugar de ir a la luna.

El token digital más negociado del mundo ha oscilado entre $21 000 y $24 000 durante las últimas seis semanas, un refugio de relativa tranquilidad después de la montaña rusa de los últimos dos años.

Para los creyentes, tal vez se necesitaba un descanso después de una caída del valor del 70% desde noviembre. El recuerdo de mayo y junio, cuando el colapso de la ahora infame (in)stablecoin terra y su contraparte luna hizo que los precios se desplomaran y reclamó compañías como Three Arrows Capital, Voyager Digital y Celsius, aún está crudo.

Los últimos nueve meses han ayudado a poner fin a algunas de las afirmaciones alcistas hechas en nombre de Bitcoin. No es una cobertura contra la inflación, el oro digital o un sustituto de las acciones tecnológicas de EE. UU., que también registraron ganancias descomunales después de la pandemia. En los últimos seis meses, el Nasdaq ha caído un 4% mientras que el bitcoin ha caído un 46%, según Refinitiv.

Pero como señaló Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de gestión de activos Arca, «Bitcoin está atascado».

Durante el mismo período de seis semanas, las acciones se han recuperado, al igual que los tokens digitales como Ether, Uniswap, AAVE y Matic, ya que los inversores buscan señales de optimismo. Este no es el caso con bitcoin.

«Bitcoins… ha perdido por completo su narrativa: no es una cobertura contra la inflación, no está descorrelacionada y no actúa a la defensiva. Como resultado, sin una narrativa propia, bitcoin s ‘se comercializa como ‘Nasdaq beta’ y continúe hasta que encuentre una nueva narrativa”, dijo Dorman.

¿En qué enfocarse en esta narrativa? Comenzó como una herramienta resistente a la censura para eludir la regulación. Todavía no ha sido pirateado, pero tampoco ha encontrado ningún uso real.

Su creador seudónimo Satoshi Nakamoto lo imaginó como un «sistema de pago electrónico entre pares», pero ese sueño sigue más allá que nunca. Sí, bitcoin se convirtió en moneda de curso legal por primera vez el año pasado cuando El Salvador adoptó la criptomoneda, pero no se usa mucho. Siguen existiendo barreras técnicas considerables, como la escalabilidad. Incluso Sam Bankman-Fried, director ejecutivo de la criptobolsa FTX, dice que no tiene futuro como sistema de pago.

«Si el precio de bitcoin se mantiene estable frente a una canasta de bienes, entonces sí, sobre una base puramente teórica, podría ser un medio de intercambio», me dijo el programador de computadoras y criptocrítico abierto Stephen Diehl, con la advertencia de que incluso seis meses no sería un período de muestreo suficientemente largo para tener certeza.

Pero la paradoja de bitcoin es que si es lo suficientemente estable como para ser utilizado como medio de intercambio, es una mala inversión porque el valor no se aprecia.

La evolución del mercado indica que bitcoin todavía se considera un activo especulativo. Apenas la semana pasada, BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, lanzó un fideicomiso privado de bitcoin citando un «interés sustancial» de los clientes a pesar de que los activos digitales cayeron un 10% desde su punto máximo en noviembre de 2021.

Las recesiones anteriores llevaron a grandes alcistas unos años más tarde, un hecho que invita a la especulación de que esta calma podría dar tiempo para prepararse para otra carrera alcista.

«Los grandes administradores de activos ahora están bajo más presión para entregar criptos a sus clientes… los precios son más fáciles de soportar y los inversores inteligentes saben que están comprando después de una caída masiva», me dijo el director general de Aaro Capital, Peter Habermacher. No consideramos que Bitcoin sea dinero digital. Las monedas fiduciarias y estables tradicionales son mejores medios de pago.

Aún así, se necesita un inversionista valiente para bucear en este momento. Un mundo de alta inflación y tasas de interés en aumento es un nuevo terreno para la industria de las criptomonedas.

«Todavía es un telón de fondo tenue para los activos de riesgo, con la situación de la Fed y la inflación que probablemente continúe hasta fin de año», dijo Dan Ives, analista senior de acciones de Wedbush Securities.

Quizás no vale la pena analizar en exceso los movimientos de precios de las criptomonedas y la principal prioridad es estar bien posicionado para cuando despegue. Aun así, las corridas de toros necesitan el combustible de cohetes de una narrativa decente para sostenerse.

Destacados de la semana

• No se pierda este podcast de FT Tech Tonic que repasa la drástica caída del mercado de las criptomonedas. Mi colega Jemima Kelly y yo lo guiamos a través del desentrañamiento de activos digitales del colapso de terra y hablamos con un inversionista criptográfico «rekt» que todavía no puede admitir cuánto dinero ha perdido. Jemima le preguntó a Michael Saylor, presidente ejecutivo de MicroStrategy y fanático de bitcoin, ¿y si se equivocó al comprar miles de millones de bitcoins? «Ya estaríamos en bancarrota si no lo hubiéramos hecho», dijo Saylor.
• Se ha hecho pública una disputa entre Galaxy Digital, una de las firmas de gestión de inversiones más grandes de la industria, y el custodio BitGo. Galaxy, liderado por (¿reformado?) Luna-tic Mike Novogratz, iba a adquirir BitGo en un acuerdo por valor de 1.200 millones de dólares. Después de meses de retrasos, Galaxy lo canceló, alegando que BitGo no proporcionó las finanzas auditadas. BitGo respondió. Su asesor legal dijo que fue una «decisión inapropiada» rescindir, y agregó: «O Galaxy le debe a BitGo una tarifa de rescisión de 100 millones de dólares como prometió, o actuó de mala fe y enfrenta daños y perjuicios de igual o más interés».
• Asegúrese de leer la fantástica primicia Celsius de mi colega Kadhim Shubber sobre Alex Mashinksy asumiendo el control de la estrategia comercial del criptoprestamista en enero.
• Incluso más olas están llegando a la costa debido a las consecuencias del colapso del criptofondo de cobertura Three Arrows Capital, que se hundió en la bancarrota en julio. Genesis es la firma de corretaje de criptomonedas que prestó casi 2500 millones de dólares al grupo singapurense ahora en bancarrota. Su director general, Michael Moro, se va después de seis años en este cargo y se va una quinta parte de sus 260 empleados.
• La criptoplataforma Hodlnaut (no, yo tampoco) es la última en ser sorprendida por el accidente de terra-luna. Después de detener las operaciones a principios de este mes, ahora ha despedido a cuatro quintas partes de su personal (unas 40 personas) y está buscando protección por bancarrota en Singapur, ya que no quiere llevar a cabo una liquidación forzosa de sus criptoactivos en un mercado deprimido. Los usuarios no deben ser demasiado optimistas. Una de las preguntas frecuentes preparadas preguntaba: «¿Se acabó mi dinero?» La empresa respondió: «No, aunque Hodlnaut se enfrenta actualmente a una situación financiera difícil, no todos sus activos se han ido».

Soundbite de la semana: el CDPQ cierra la puerta a nuevas inversiones en criptomonedas

La retrospectiva es 20/20. El gigante canadiense de fondos de pensiones Caisse de Depot et Placement du Quebec (CDPQ) canceló la totalidad de su inversión de $ 150 millones en octubre pasado en Celsius, la plataforma de criptopréstamos ahora colapsada dirigida por Alex «unban-you» Mashinsky. El líder de CDPQ, Charles Emond, trató de explicar:

“Para nosotros, está claro cuando miras todo esto. . . que entramos en un sector en transición demasiado pronto, con una empresa que tuvo que manejar un crecimiento extremadamente rápido.

Procesamiento de datos

Este año es el año de los hackeos criptográficos, concluye una investigación de delitos criptográficos realizada por la firma de análisis de cadenas de bloques Chainalysis.

Los ciberdelincuentes tardaron alrededor de siete meses en cruzar el umbral de $ 1 mil millones para el cripto hackeo total el año pasado. Este año, lograron superar esta barrera en solo tres meses. A fines del mes pasado, los piratas informáticos se habían embolsado casi $ 2 mil millones en conjunto, según Chainalysis. Los grupos patrocinados por el estado de Corea del Norte han sido particularmente activos, robando alrededor de mil millones de dólares de los protocolos DeFi.

Los datos también revelaron que los «ingresos» de las estafas relacionadas con las criptomonedas se redujeron significativamente: alrededor de un 65 % menos este año en comparación con julio del año pasado.

Esto no es de extrañar dado que los principales inversores abandonaron el mercado cuando colapsó. Aún así, parece que si no puedes estafar a un estafador, al menos puedes piratearlo.